交易加密货币永续合约之前需要考虑的3个因素||关于政府未来的加密货币信息理念

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交易加密货币永续合约之前需要考虑的3个因素

交易者正在从期货永续合约中获得巨大收益，但是在交易之前要注意三个风险。

使用期货永续来购买山寨币可能很诱人，但有一些隐藏的陷阱需要密切监视。

在过去的几年中，许多交易所开始提供以Tether（USDT）和稳定币对报价的山寨币期货，最终成为标准。对于大多数交易者而言，此更改更为方便，但对于那些愿意将多头头寸保持超过两周的交易者而言，仍然存在一些严重的问题。

在使用永续合约的交易所开通任何交易之前，交易者应意识到：强的蜡烛芯可导致止损，投资者失去了质押其山寨币获取可观的收益的能力，可变的融资利率会大大增加进行交易的成本。

杠杆作用导致更强的蜡烛芯

无论市场的流动性如何，杠杆作用都会导致邪恶。即使这些举动通常不会导致强制清算，但可能会使投资者止损。

因此，错误的蜡烛芯可能性是交易者应避免长期持有期货头寸的主要原因。

期货清算引擎使用由多个现货（常规）交易所组成的价格指数来避免价格操纵。因此，一旦指数到达其止损点，系统将仅以足够的余量平仓。

以太坊Coinbase和币安永续期货。来源：Tradingview

请注意，ETH如何在Coinbase上创下326美元的低点，而币安期货同时面临302美元的低点。这种变化看似很小，但是肯定触发了交易者的止损单。

有一种避免此类问题的方法，只需将止损触发器设置为“标价（指标）”而不是“最后价格”即可。

BTC期货合约触发价格选择。来源：币安

如果期货合约与其指数货币脱钩，则进行此简单的更改将避免清算。最大的问题是，并非每个交易所都提供这种可能性。

抵押和流动性挖矿可能会提供更好的收益

使用期货购买山寨币不允许人们将其用于抵押或借贷。对于愿意长期持有头寸的投资者，这是另一个要考虑的因素。

有许多平台提供质押和借贷服务，包括顶级的中心化交易所。波卡（DOT）、波场（TRX）、阿童木（ATOM）和卡尔达诺（ADA）提供的30天合约年化收益率（APY）可能在7％至18％之间。

去中心化（DeFi）矿池是持有山寨币来产生收入的另一种方法。用户应注意该领域的固有风险，尤其是那些在两种不同的加密货币之间发生减值损失的资产池。（PS：无常损失或流动性挖矿矿损）

当前DeFi收益率。来源：CoinMarketCap

因此，通过选择永续期货，人们将无法参与抵押和增产农业。对于那些押注短期价格波动的人来说，这可能不会影响其决策，但随着时间的推进，它的影响更大。

当心浮动的融资利率

永久合约也称为反向掉期，有一个固定利率，通常每8小时收取一次。融资利率确保不存在汇率风险失衡。即使买卖双方的未平仓合约始终保持一致，杠杆也可能会有所不同。

当买主（多头）要求更大的杠杆作用时，融资利率为正。因此，买家将是那些支付费用的人。这个问题在牛市时期尤其明显，因为通常多头的需求量更大。

BitMEX ETH/USD永久合同融资利率。来源：Digital Assets Data

上图显示了7月下旬的牛市行情，很明显，随着以太坊从230美元上涨至380美元，其永续融资利率也上升了。在连续三周平均上涨1.8％之后，这对买家的收益产生了负面影响。

同样，对于那些持有短期头寸的人来说，这可能没有什么害处，但是它随着月份累积起来。

为了避免这一缺点，可以选择保证金交易而不是期货合约。借款成本通常在每月0.5%到1.4%之间，而最大杠杆率则在3倍至10倍之间。

与永续期货类似，投资者也需要存入保证金才能进入此类市场。

值得注意的是，某些交易所将允许用户手动选择利率并设置借款期限。这种方法要优越得多，因为它避免了在大量购买活动中自然发生的意外情况。

虽然永续期货交易是一个很好的工具，但它也有缺点。其中，强蜡烛芯导致运行止损、无法质押和可变融资利率。

金钱重塑：关于政府未来的加密货币信息理念

(CoinDesk档案)

好消息是，美国尚未陷入全面的内战之中——至少目前还没有。

但是，尽管您感到乔·拜登在记忆中最艰难的总统选举中显然取得了胜利，但你会愚蠢地相信这个国家的一切都很好。在唐纳德·特朗普激起一波白人郊区的不满情绪以取得令人震惊的胜利之后的第四年，而今年黑人生命问题抗议活动的回响仍在回响，由一票明显分歧而产生的尖酸刻薄和阴谋论表明，人们对美国政府体系的信任正在下降。

为什么？好吧，作为一个起点，全球化和数字化的破坏力使《美国梦》破灭了。社会上很多人都集中在所谓的中西部锈带上，他们不再相信他们或他们的孩子的未来会更加光明。

这激起了与20世纪同样古老的意识形态论点有关重新获得梦想的争论。（左派希望向富人征税，扩大中产阶级的安全网，而右派则表示这是社会主义，并且将停止创造就业机会。）

但是这里还有一个更根本的问题：治理本身已经崩溃。太多的人感到自己没有代理权，没有人听到他们的声音，也没有办法制定既得利益集团决定的政策。

我们需要一种为全球化经济和与互联网相连的社会而设计的系统，该系统支持透明度、问责制和效率，并减轻隐性既得利益货币的影响。我们需要解决委托代理问题。

该专栏绝对不会说“区块链可解决此问题”。但是它将借鉴指导性的CoinDesk准则，该准则由执行编辑马克·霍希斯坦（Marc Hochstein）创造：“区块链并不能解决所有问题，但会提出正确的问题。”

将去中心化和可编程合约的镜头应用到大的社会问题上，可以帮助揭示当前思想错误的地方。它可以揭示对信息和交易的集中控制如何使强大的利益影响政策，从而破坏自由市场。它帮助我们创造性地思考新的开放信息和激励模型如何解决这些问题。

这并不意味着“将其放入区块链中”。（绝对不是区块链投票——一个坏主意。）这意味着要跳出框框。

在我们每周的《金钱重塑播客》中，我和希拉·沃伦（Sheila Warren）与两名现成的思想家就改善治理的想法进行了交谈。

二次投票和公开拍卖

我们的嘉宾之一是政治经济学家、微软新英格兰研究院的首席研究员格伦·韦尔，他与芝加哥大学法学院教授埃里克·波斯纳（Eric Posner）共同撰写了《激进市场》一书。我们选择只关注本书提出的许多想法中的两个。

一种是二次投票，二次投票不仅使人们可以投票赞成或反对某个特定问题，而且可以通过购买额外的选票来表达他们对这种观点的坚决态度——达到一定的指定信用额度。每增加一票，产生的信用成本就增加一个二次公式。它旨在帮助对特定问题深切关注的小型选民群体，同时仍然限制他们避免过度扭曲结果。

韦尔还与以太坊创始人V神一起研究了称为二次融资的概念的变体，从理论上讲，这可以减少富有的“鲸鱼”在基于金融持股或出资的投票系统中的影响力。

我们探索的第二个大想法是永久公开拍卖。在这里，所有财产，包括我们可能认为是公共财产的财产，均由私人实体拥有，附带条件是，该财产总是可以拍卖的，由此产生的大部分价值作为社会红利在公民中平等分享。

韦尔和波斯纳认为，这样的安排将激励业主更好地管理财产，而更广泛的财富创造分配将使更多的人有创业的资金。开发高铁等基础设施用地也会更容易，因为开发商很容易获得。

这两个想法更多地植根于法律和流程创新，而不是软件和分布式计算本身。但是它们与加密货币和区块链空间相关的概念很好地相交。

一种是自我主权身份模型防止人们进行二次投票的潜力。另一个是智能合约，不可替代的基于代币的财产以及诸如自动做市之类的去中心化金融（DeFi）概念可能带来的潜在增强，它们可以带来公开拍卖。此外，V神认为，二次融资可能会解决区块链项目中的搭便车问题。

聪明的税收

我们的另一位客人是安永税务创新的全球负责人杰夫·萨维亚诺(Jeff Saviano)。他是繁荣合作组织的成员，世界银行、麻省理工学院媒体实验室的连接科学实验室和新美国基金会等组织正在与政府合作，以提高政府在税收收集和分配方面的透明度和效率。

萨维亚诺谈到基于区块链的跟踪系统如何不仅可以使纳税人透明地了解其税费的使用方式，而且还可以纳入可编程性。

例如，你所贡献的实际的、唯一确定的资金可以直接和透明地传递到可标识的服务中，这些服务能立即使你和你的社区受益。或者，政府可以使用智能合约对这些美元施加严格的约束，因此仅启用某些类别的支出，而不是其他类别的支出。

恢复社会盟约

无论这些想法是否奏效，决策者都必须恢复执政者与受执政者之间的社会盟约。这归结为信任。

我们是这种关系的负责人。作为我们的代表，政府领导人应该是我们的代理人。但是，如果对他们的信任不足，人们就会将他们视为竞争对手。

正如在无数失败状态中所看到的那样，会出现一个恶性的、自我实现的循环。人们避免纳税，以免养活盗窃罪，这种盗窃行为使该州饿死了所需的资源，并鼓励警察和该州其他雇员进行更多的腐败和盗窃。

总而言之，最终的结果是国家与其人民之间最重要的关系崩溃：货币。拉丁美洲国家如阿根廷、巴西和委内瑞拉所见的恶性通货膨胀可被视为社会盟约崩溃的体现。

令人担忧的是，包括美国在内的西方国家可能正在发生类似的崩溃事件。尽管基准消费者价格指数目前没有较大的通胀风险，但这些担忧加剧了本月比特币的大幅上涨，比特币周四突破了15000美元。

购买比特币是人们保护自己免受未来治理失败的一种方法。但是，更重要的是我们找到解决方案以防止这些失败。

预测市场是否没有通过大考验？

美国东部时间周二晚上9点左右在美国大选的早期计票阶段，特朗普期货合约在FTX加密货币衍生品交易所的价值急剧上涨。如下表所示（周四上午从FTX网站拍摄的五天快照），当时合约的价值从0.40美元翻倍至0.80美元。FTX然后80％的概率分配给特朗普总统在选举中获胜。周三清晨，发生了更加戏剧性的变化：该合约的价格一路下跌，跌至约0.12美元，或多或少停留在该水平上。

FTX上的五天快照

来源：FTX/交易视图

对于这种相对短暂的峰值，有一个简单的解释。周二的早期结果显示，特朗普总统的人数非常可观，尤其是在密歇根州、威斯康星州和宾夕法尼亚州等重要战场州，目前还没有任何数据表明，一旦提前投票和邮寄选票被清点，这一转变将向乔·拜登（Joe Biden）转移。突然之间，人们的预期与FTX市场和PredictIt等其他预测市场在预测拜登获胜之前所说的有所不同。

整周以来，政治人士都一直在警告“红色海市蜃楼”效应，早期的选票将有利于特朗普，因为预计他的更多选民将在选举日投票，而拜登的投票则会偏向提前或邮寄选票，而这些选票将在稍后点算。我们一再被告知要有耐心，因为我们要长期坚持下去。换句话说，这一切都是可以预见的。简言之，无论是反弹还是随后的抛售，都不应该发生。

“大众智慧”就这么多了，预测市场也是如此。

看来，FTX所做的一切似乎都是为了让投机者在选举之夜电视评论夸张的时候，对人们的从众本能进行短期押注。

这应该是预测市场的亮点。有史以来最引人注目的选举和严密的投票使人们有很大的机会炫耀旧想法的新的基于加密货币的版本可以做什么。取而代之的是，我们获得了更多的证据来支持过去的结果，表明预测市场表现不佳。

全球市政厅

BITSTRATEGY。迈克尔·赛勒（Michael Saylor）无疑是一个对比特币价格突破15000美元感到高兴的人。在8月和9月的单独交易中，投资咨询公司MicroStrategy的首席执行官将公司总价值4.25亿美元的手头现金转移到了这个主要的加密货币中。此举使赛勒成为了加密货币界的明星，引发了其他公司的模仿措施，例如金融科技提供商Mode Global Holdings和支付服务Square，并激起了关于比特币是否是一种可行的财资管理资产的辩论——保护现金的购买价值。

不过，《华尔街日报》资深专栏作家贾森·茨威格（Jason Zweig）并没有留下深刻的印象。对赛勒此举的另一个平衡分析以以下注释结束：

“…MicroStrategy不再只是一家软件公司。现在，这是一个比特币的赌注。希望购买比特币的投资者总是可以用股息或股票回购的方式自己购买。购买股票的目的是获得一家企业的股份，而不是购买加密货币的传单。”

这是一条巧妙的路线，但是面对比特币价格的上涨，塞勒可能同样认为他实现了自己需要做的事情。他合理地认为美元的购买力将会下降，因为尽管消费物价指数的基准指标从稳定到低，资产市场、食品和商品的价格仍在上涨。在不确定的时期，这是一种对冲策略，正如任何在危机中试图经营一家企业的人都会告诉你的，这是一种必要的策略。有时生存的需求比运行基础业务活动更为重要。你必须围绕手头现金做出明智的决策。

是的，赛勒可以发起股票回购以将价值返还给股东，但是这样做可以减少将来手头现金的回旋余地（例如，如果达成收购目标），并且将继续与公司的估值保持一致他认为，按购买力计算，这将使公司的法定估值下降。因此，这实际上取决于你是否相信会出现长期通货膨胀。

我期待下周与赛勒聊天，当时他参加了我们的注册财务顾问“比特币顾问”活动。

MicroStrategy首席执行官Michael Saylor（Charles Norfleet/Getty图片社）

独自去。另一位资深的金融记者安德鲁·布朗（Andrew Browne）以前也曾在《华尔街日报》和彭博社任职，他对中国的“自力更生”新政策进行了研究。令人震惊的是，这个词被插入习主席的新五年计划中，源于毛主席时代的理念。但是正如布朗指出的那样，这不太可能意味着中国将闭关自守，甚至可能最终使其经济更加开放，不再那么孤立主义。现实情况是，中国政府需要采取什么样的政策来更加重视其国内经济，减少中国对外国出口市场的依赖，这将要求它进一步向外国服务公司开放，特别是在金融领域。

布朗没有提到资本管制。但是，任何有关放开金融服务以更好地为国内消费者和企业服务的言论都不可避免地导致这个问题，因为要在外国帮助下发展这类企业，就需要有一个更加自由流动的利率市场，而这又要求资本在经济中的进出更加开放。

一个大问题是，这对加密货币意味着什么？更宽松的资本管制会让人民币承受压力并青睐比特币，还是会降低比特币的吸引力，中国人一直利用比特币绕过这些限制？

另一个问题：这如何与中国的新数字货币电子支付（DCEP）系统联系在一起？降低资本管制可能标志着该货币在离岸市场或作为海外供应链（如预期将在中国的“一带一路”网络中运营的供应链）中的支付轨道提供途径。但是，对于那些痴迷于中国地缘政治战略的观察者来说，也许更重要的是，尽管不那么明显，是“自力更生”与该国在整合DCEP等技术与其区块链服务网络以提高其国内经济表现方面的巨额投资相吻合。

与那些以数据为导向的第四次工业革命的发展相结合可以使中国在与美国的竞争中占优势。