SEC采取行动，专家们表示ICO“派对”真的结束了

美国证券交易委员会(SEC)迫使两家加密货币初创公司将他们销售的token登记为证券。这是SEC首次在没有其它欺诈指控的情况下执行此类行动。

（图片来源：unsplash)

在周五早上的公告中，美国证交会宣布与CarrierEQ Inc以及Paragon Coin Inc达成和解协议，这两家初创公司的token都注册为证券，并退还投资者资金，还要支付25万美元的罚金，以及定期向SEC提交财务报表直至明年。

这就像SEC上周与去中心化交易所EtherDelta创始人扎卡里•科伯恩(Zachary Coburn)达成的和解一样，这似乎是未来局面的预兆。

卡斯尔岛风险投资公司(Castle Island Ventures)是一家专注于区块链初创企业的风险投资基金。该公司合伙人尼克•卡特(Nic Carter)认为，监管机构正在建立一套针对未经注册的证券发行和不良行为者的法案。卡特表示：

真的很难预测SEC将会采取什么行动，但据我所知他们的战略，他们正在追逐那些明显由token获利的案例。

华盛顿特区的律师斯蒂芬•帕利(Stephen Palley)表示，上周五的命令似乎支持了这一理论。根据该命令的措辞方式，Palley说，这些命令“似乎适用于过去两年95%的token销售”。

他补充说：

事实上，两条命令的措辞在很多地方都是一样的，脚注也是一样的。对我来说，它们绝对是使用同一个模板。

合规之路

上周五，美国证交会发表了一份声明，解释了其监管ICO、加密货币交易所、二级市场交易平台以及其它促进token交易实体的路线图。

或许最值得注意的是，该监管机构表示，对于发行token的初创企业，“有一条符合联邦证券法的途径”，即便是“发行者已经进行了非法的、未经注册的数字资产证券发行”。

Palley指出，上周五的命令经过了“相当标准的Howey分析”，指的是用于确定销售的物品是否符合证券标准。

金融服务律师事务所Seward &Kissel LLP的高级助理Casey Jennings说，Howey分析特别针对的是普通企业投资，也就是说，有不止一方的资金与风险投资捆绑在一起，并期望获得利润。

重要的是，Palley指出，尽管之前针对ICO的命令中包括了欺诈或类似不当行为的指控，但周五的公告却没有。

对于那些担心自己是否违反了证券法的公司，Palley建议向律师咨询。

加大力度

Palley指出，SEC一直在不断加大力度，对不同的初创公司进行罚款或和解。

Seward &Kissel的合伙人Anthony Tu-Sekine对此表示认同，他指出，SEC已经“加大了”其行动的力度。

他说，例如DAO符合了SEC对于证券的判定，但却没有对该组织采取任何行动，这在一定程度上可能是因为DAO已经向投资者退款。

Palley指出，在DAO之后是2017年12月的Munchee命令——当时，Munchee同意退还所有投资者资金，但不需要支付任何罚金或费用。

Tu-Sekine说：

他们正在拧紧螺丝。

SEC上周五的声明建议，ICO项目应通过法律顾问进行资讯。

实际上，对于一些ICO项目来说，向全部投资者返还资金可能是一个问题。Carter指出，Paragon和Airfox都能够向投资者完全解约，但并非所有ICO都能做到这一点。

他指出，即便是那些在销售过程中保留了所有token的初创企业，也会因为熊市而损失美元，这意味着他们可能难以向投资者支付报酬。

Carter指出，从投资者的角度来看：

关键是ICO作为一种融资方式的概念已经被彻底揭穿了，我们可以回到对投资者有意义的事情上来。……我想市场需要经过一段时间才能意识到派对结束了，但它事实上已经结束了。