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来源:DappTotal
过去的10月份,数字货币市场行情整体上下波动较大,受此影响二级市场做短线和波段的活跃度较高,对于 DeFi 借贷市场而言,会产生一定的利好影响,因为目前借贷平台除了“理财”属性之外,更多被用于“杠杆”,市场大幅震荡会直接刺激借贷需求的增加。
DAppTotal 针对5个主流的借贷产品,包括 Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo 的链上数据进行深度分析发现:10月份借出资产总计为8,220万美元,环比9月份增加了19.47%,借入资产总计为2.25亿美元,环比9月份增加了13.23%,未偿还贷款资产1.44亿美元,其中 DAI 占比84.4%,为1.21亿美元。
图示1:2019年 DeFi 项目每月借出量
图示2:2019年 DeFi 项目每月借入量
一、MakerDAO 借款利率降至5.5%低点
8月份以来,MakerDAO 自20.5%的利率高点,开始了前后7次的利率频繁借款利率调整,其中10月份共计进行了2次大调整,最终于10月28日将借款利率调整至5.5%的低点,已经回到今年3月份的利率水平。
图示3:2019年主流借贷平台利率变化图
经过此次利率的大幅调整,在主流几大 DeFi 借贷平台中,Maker 的借款利率已经远远低于 dYdX 和 Compound。对 Maker 而言,降低利率一方面能够稳定 DAI 的价格锚定至1美元,另一方面能够刺激用户抵押更多的 ETH ,进而产出更多的 DAI 以刺激 DAI 借出量的增加。事实上,据 DAppTotal 数据显示,10月份 Maker 平台中 DAI 的借出量为2,098万枚,较9月份新增加了61万个 DAI,可以感知到,借款利率对于资金的市场调节还是立竿见影的。
此前我们分析过,一旦几大主流平台借款利率存在差异之后,就会产生较大的套利空间。当 Maker 的借款利率处于低位时,用户自然会将更多的 DAI 借出然后存入 Compound、dYdX 等平台上以赚取利息。据 DAppTotal 数据显示,10月份 Compound 平台上的 DAI 借入量为3,379万枚,环比9月份增加了45.89%。不难看出,套利空间存在后,DAI 流入 Compound 的量级会明显增加。
二、换手率溢出的 DAI 成 DeFi 流通之王
我们从图四中可以看出,未偿还贷款的数字资产中DAI 的债务总量已达到1.21亿美元,占总流通资产的84.4%,排名第一位,排名第二位的是 USDC,总计1,900万美元,占总流通资产的13%。毫无疑问,DAI 已经成为 DeFi 借贷平台中的流通之王,成为 DeFi 平台中最受欢迎的借贷资产。
图示4:2019年未偿还贷款资产分布
不过,截至目前,DAI 的市场总供应量为9,991万枚,而未偿还数字资产中 DAI 的债务总量已达到了1.21亿美元,为何会溢出呢?DAppTotal 数据分析师认为,有两方面原因:
众所周知,11月18日,MakerDAO 即将上线多抵押 DAI,无疑 DAI 会成为各大数字资产在借贷平台流通的硬通货。目前9,991万个 DAI 已经接近1亿的供应量上限,相信随着市场对 DAI 需求的不断增加,DAI 的供应量还会再度扩大。因为换个角度来看,未偿还资产中溢出太多的 DAI 会存在同时提币兑付风险,相信 MakerDAO 会有下一步的拓展举措(提高 DAI 发行上限)。事实上,Maker过去一个月也进行了716万枚 DAI 的新增发,无论如何,DAI 在借贷平台中的霸主地位已经确立了。
注:截至发文前,已经有消息称 MakerDAO 正在投票进一步提高 DAI 债务上限。
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